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La deuda pública en cartera de los bancos italianos se encuentra en su nivel más bajo de los últimos 4 años. La cantidad, equivalente a 632 mil millones, es ligeramente superior a los 628 mil millones de principios de 2020, antes del Covid; la incidencia, sin embargo, disminuyó del 25,7 al 22 por ciento. Esta variación puede explicarse fácilmente por el importante aumento de la deuda pública que se ha producido desde la pandemia. El análisis de la relación entre los bonos estatales en poder de los bancos y la deuda pública figura en un estudio realizado por el sindicato bancario Fabi.
Mayor precaución
«A lo largo de estos cuatro años y tres meses, la actitud de los bancos ante la compra de bonos del Estado italiano ha cambiado y se orienta hacia una mayor prudencia, aunque el sector bancario sigue siendo una garantía para las compras de bonos emitidos por el Tesoro – – se afirma – el récord se alcanzó en abril de 2020, en pleno confinamiento, cuando los bancos alcanzaron, entonces con 687 mil millones, casi el 28% del total, mientras que el pico más alto, en términos absolutos, se alcanzó en junio de 2022 cuando Había más de 712 mil millones de BOT y BTP en las carteras de los bancos”.
El impacto de la política monetaria
En realidad, para analizar la evolución de la consistencia de las carteras de los bancos hay que tener en cuenta la política monetaria altamente expansiva decidida durante la pandemia, que trajo consigo medidas encaminadas a la compra de bonos estatales por parte del BCE, pero también operaciones de refinanciación de bancos que utilizaban bonos gubernamentales como garantía. Hoy en día, todo esto ya casi no existe: el jueves pasado la presidenta del BCE, Christine Lagarde, confirmó la orientación del banco central de reducir progresivamente, hasta concluir a finales de año, los programas de compras para la emergencia del Covid (el plan PEPP). .
Panorama no homogéneo
Desde hace más de un año, las entidades de crédito han ralentizado sus compras de bonos estatales; Aunque en Italia algunos bancos siguen comprando BTP constantemente y otros han reducido sus compras, el panorama no es, por tanto, homogéneo. El análisis de Fabi destaca, por otro lado, que el monto total de bonos gubernamentales en las carteras de los bancos comenzó a reducirse a finales de 2022, pasando de 688,9 mil millones a finales de año a 650 mil millones en diciembre de 2023. a 632,39 mil millones en marzo pasado. «Esta disminución puede ser indicativa de una estrategia de reducción de riesgos por parte de los bancos, probablemente en respuesta a diversos factores económicos, financieros y políticos – observa el estudio – Una actitud más prudente que, en cualquier caso, no parece capaz de tener implicaciones significativas para la gestión de la deuda pública italiana ni efectos sobre la estabilidad del sistema bancario nacional”.
Competencia en liquidez
La realidad es también que la reducción de los planes de refinanciación del BCE y el aumento de los tipos han iniciado la competencia entre bancos e instrumentos financieros para la recogida de liquidez. Por un lado, hay menos liquidez disponible para que los bancos inviertan en bonos gubernamentales. Por otro lado, sin embargo, hay ahorradores que están volviendo significativamente a los bonos gubernamentales atraídos por los rendimientos más interesantes. Para Fabi, la menor exposición de los bancos a la deuda podría protegerlos de “las tensiones en los mercados financieros y, en particular, de las consecuencias ligadas a la evolución del diferencial entre los BTP italianos y los Bunds alemanes”, ligadas a las tensiones sobre el diferencial que siguieron a la resultado de las elecciones europeas. En realidad, el rendimiento de los BTP a 10 años, después de un ligero aumento en los días posteriores a la decisión del BCE del jueves, ha vuelto a caer.
