Desde principios de abril, los precios del tipo de cambio euro-dólar se han estado moviendo dentro de un estrecho rango de negociación más allá del cual podríamos asistir a una recuperación en la fase direccional. Un posible desencadenante de una nueva fase direccional podría estar vinculado a la guerra comercial/monetaria entre Occidente y China.
El impacto de una posible guerra comercial entre Occidente y China
Una posible guerra comercial entre Occidente y China probablemente haría que el dólar estadounidense fuera el único “ganador”. La incertidumbre sobre las políticas comerciales globales está en sus niveles más altos desde 2018-2019, cuando las tensiones entre la administración Trump y Beijing alcanzaron un punto álgido. Si bien aún no hemos llegado a ese nivel, la cuestión se volverá más relevante a medida que se acerquen las elecciones presidenciales de Estados Unidos.
Independientemente de quién gane en noviembre, nuevos aranceles a las importaciones procedentes de China y posibles represalias parecen inevitables. China ya ha advertido que la adhesión de Europa a los aranceles constituiría una “guerra comercial”. El regreso de Trump a la Casa Blanca aumentaría significativamente las apuestas.
Un mayor proteccionismo y una reducción del comercio transfronterizo podrían desacelerar el crecimiento en todas partes, pero Estados Unidos, gracias a su economía relativamente cerrada, la relevancia de sus mercados de acciones y bonos y la importancia del dólar en las reservas internacionales, está mejor protegido en comparación con otros países. países. Si bien Estados Unidos también podría sufrir un crecimiento más lento y una inflación en aumento, esta última podría retrasar o eliminar los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, haciendo que la economía estadounidense sea menos vulnerable que Europa y Asia.
Los economistas de Goldman Sachs estimaron que un aumento de la incertidumbre en materia de política comercial a los niveles de 2018-2019 podría reducir el crecimiento del PIB estadounidense en tres décimas de punto porcentual, mientras que para la eurozona el impacto sería tres veces mayor. El ya bajo pronóstico de crecimiento para la eurozona (0,8% este año y 1,5% el próximo) se vería significativamente afectado, y la posibilidad de una fuerte flexibilización monetaria por parte del Banco Central Europeo podría debilitar al euro.
La economía estadounidense es menos abierta que las de Europa o China, por lo que las perturbaciones comerciales tendrían un impacto relativamente pequeño. En 2022, las exportaciones estadounidenses de bienes y servicios representaron el 11,8% del PIB, en comparación con el 20,7% de China. La reducción del déficit comercial de Estados Unidos en los últimos años, junto con la autosuficiencia energética y una recuperación de la manufactura nacional, sugieren que el déficit no será un lastre para el dólar tan grande como lo ha sido en el pasado.
Los problemas económicos internos y la posición geopolítica de China están reduciendo la inversión extranjera, mientras que las acciones chinas tienen un desempeño deficiente y el yuan está en su nivel más bajo en siete meses frente al dólar. Las tensiones comerciales entre China y Europa afectarán duramente al euro, que tiene un fuerte peso en el índice del dólar. Los analistas del Deutsche Bank esperan que el dólar se mantenga “más fuerte por más tiempo” este año y el próximo, pero una postura más agresiva sobre el comercio por parte de un futuro presidente de Estados Unidos podría fortalecer aún más el dólar e impulsar la igualdad del euro.
El tira y afloja entre el euro y el dólar continúa, ¿quién podría salir victorioso? Las indicaciones del análisis gráfico.
Como viene sucediendo desde hace unos tres meses, continúa la fase de incertidumbre sobre el tipo de cambio euro-dólar. Con un cierre semanal por encima de 1,0865, podría haberse materializado una reversión alcista que podría desarrollarse según el escenario indicado en la figura con la línea de puntos. Los bajistas, sin embargo, podrían encontrar fuerza con un cierre semanal por debajo de 1,0628. En este descenso, la caída podría desarrollarse según el escenario indicado en el gráfico por la línea continua.
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