Un acontecimiento que puede considerarse histórico se está produciendo silenciosamente en medio del silencio culpable de los medios de comunicación. Después de medio siglo, la Arabia Saudita del príncipe heredero Mohammed bin Salman no ha renovado el acuerdo sobre los llamados petrodólares. Se firmó oficialmente en 1974 y expiró el 9 de junio, pero el reino no quiso darle seguimiento. Las implicaciones a largo plazo para la supremacía del dólar Es probable que los estadounidenses sean abrumadores.
Dólar garantizado por el acuerdo del 74
Antes de entender por qué, veamos qué incluía el acuerdo.
Tenemos que remontarnos a 1971, cuando la administración de Richard Nixon declaró que ya no podía garantizar la convertibilidad del dólar en oro. Los acuerdos de bosque Bretton de 1944 se convirtió de repente en papel usado. Las monedas occidentales entraron en una fase de inestabilidad. La supremacía misma del dólar estaba en peligro de desaparecer. Para evitar el peor escenario, el entonces asesor de Seguridad Nacional Henry Kissinger convenció al presidente de volar a Riad para estipular un acuerdo histórico con el rey Faisal: Estados Unidos garantizaría la seguridad militar al reino, mientras que éste no sólo vendería el petróleo necesario. para satisfacer la demanda estadounidense, pero se comprometería a aceptar sólo dólares como medio de pago de todos los clientes.
Operación beneficiosa para todos
El intercambio fue beneficioso para ambas partes. Los saudíes pudieron centrarse en su propio desarrollo económico sin preocuparse demasiado personalmente por la inestabilidad en Oriente Medio. Los estadounidenses continuaron beneficiándose del dólar moneda de reserva mundial. De hecho, ese acuerdo obligó a todo el planeta a tener dólares para comprar petróleo y otras materias primas. La demanda de dólares se mantuvo alta y esto trae consigo indudables ventajas hasta el día de hoy: los títulos de deuda estadounidenses siempre encuentran otra demanda en los mercados, con la consecuencia de que los gobiernos, empresas y bancos de los Estados Unidos pueden pedir prestado a bajo costo y al mismo tiempo tener un cambio fuerte.
¿Qué pasa si no se renueva el acuerdo? Tengamos en cuenta que las tensiones entre Riad y Washington se prolongan desde hace algunos años. El príncipe detesta a Joe Biden por sus pasadas declaraciones hostiles en materia de derechos humanos contra el reino. A nivel geopolítico, existe la creencia de que Asia será el principal mercado de salida del petróleo a largo plazo, mientras que Occidente es un mercado maduro y, sobre todo, decidido a reducir su dependencia de los combustibles fósiles con transición energética.
Consecuencias de no renovar el acuerdo
La falta de renovación no tendrá consecuencias inmediatas. El dólar sigue siendo una moneda sin alternativas por varios motivos. Ninguno disfruta de la misma liquidez, así como del grado de seguridad que garantiza el sistema legal y financiero de Estados Unidos. Es impensable que haya personas o entidades en el mundo deseosas de sustituir el dólar por el yuan o incluso el euro. Sin embargo, desde hace años China lidera el frente de países hostiles al dólar con la intención de destronar su primacía, al menos en el contexto regional asiático. Las enormes compras de oro por parte de su banco central van en esta dirección, imitadas por los demás bancos, en completo detrimento de las compras de bonos del Tesoro.
A largo plazo, las consecuencias podrían llegar a ser perjudiciales si Arabia Saudita realmente regula el comercio en otras monedas con clientes no estadounidenses. Ya se ha firmado un acuerdo con China para realizar pagos en sus respectivas monedas. Dado que las exportaciones a Estados Unidos son ahora bajas, existe un grave riesgo para Washington de ver una escapar del dólar. Y esto sucedería precisamente en una fase delicada para su situación fiscal. La deuda federal está creciendo a un ritmo rápido y alcanzará el 125% del PIB a finales de 2023.
El costo de emitir bonos del Tesoro aumentaría aún más rápido y toda la estructura de tasas de interés aumentaría.
Riesgos para el sistema estadounidense por el hecho de que el dólar ya no sea una moneda global
De repente, al sistema estadounidense le resultaría más caro endeudarse, es decir, invertir y comprar bienes duraderos a plazos. Como si eso no fuera suficiente, el dólar perdería valor frente a otras monedas. yoinflación también aumentaría debido al mayor costo de los bienes importados. Y la Reserva Federal se vería obligada a mantener las tasas más altas que hoy, teniendo que lidiar con una mayor inestabilidad de la caja de cambios. Estados Unidos se convertiría en una nación normal, es decir, sujeta a las leyes de la economía como el resto del planeta. Y sería doloroso para un sistema acostumbrado durante décadas a creer que puede expandirse y gastar sin consecuencias negativas, logrando atraer capital del extranjero y teniendo precios estables y tasas bajas en casa. Algunos en Washington están dando poca importancia a lo que (no) sucedió en Riad.
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