Después de tres semanas de caídas, la semana que acaba de terminar se produjo una fuerte recuperación de las acciones de Saipem, que registraron el mejor rendimiento semanal del Ftse Mib. Sin embargo, esta semana no ha sido la mejor. En comparación con un índice de referencia que ganó más del 1,5%, las acciones de Saipem ganaron sólo un 0,23%. ¿Qué podría pasar en las próximas semanas? Empecemos con la vista de Equita Sim y cerremos con las indicaciones del análisis gráfico.
La opinión de los analistas ante los datos del segundo semestre
Saipem se está preparando para publicar sus resultados trimestrales el 24 de julio, con una conferencia telefónica programada para el 25 de julio. En el primer semestre de 2024, las acciones de Saipem registraron un aumento superior al 46%, posicionándose entre las mejores acciones del Ftse Mib. Equita destacó los principales acontecimientos del segundo trimestre, entre ellos una importante recogida de pedidos, y mantuvo su recomendación de mantener el valor con un precio objetivo de 2 euros.
El segundo trimestre de Saipem se caracterizó por una importante captación de pedidos, con importantes contratos en Angola y con TotalEnergies, que representan un paso adelante hacia proyectos con un mayor componente “cost plus”. Estos contratos podrían mostrar márgenes en línea con la división ABS, con una entrada de pedidos hasta la fecha cercana a los 7.000 millones de euros, lo que respalda la hipótesis de Equita para 2024 de 11.600 millones de euros. Los mercados de referencia de Saipem, en particular el offshore, siguen siendo muy activos y ofrecen buena visibilidad sobre las cifras del año y la futura recogida de pedidos.
En el segundo trimestre, Saipem enfrentó suspensiones temporales por parte de Saudi Aramco en tres plataformas autoelevables, que probablemente tendrán un impacto limitado. Además, Saipem amplió los vencimientos de deuda mediante la emisión de un nuevo bono de 500 millones de euros hasta 2030 y la recompra de vencimientos de 2025-26 por 360 millones de euros, generando una pequeña plusvalía. La ejecución del proyecto de Scarborough en Australia avanza según lo previsto, mientras que no hay noticias relevantes sobre el proyecto de GNL en Mozambique.
Los analistas de Equita son más positivos sobre Saipem tras la recuperación del negocio y la buena visibilidad operativa. Para 2025, estiman un P/E de aproximadamente 9 veces, un EV/Ebitda de aproximadamente 3 veces y un FCF Yield de aproximadamente 8,5%, en línea con el promedio del índice Stoxx 600 Energy y con descuento respecto a sus pares. Sin embargo, prefieren mantener un enfoque defensivo en el sector del petróleo y el gas.
Actualmente, el consenso de los analistas de Bloomberg es positivo sobre Saipem, con 17 recomendaciones de compra, 6 de retención y ninguna de venta, con un precio objetivo medio de 2,75 euros, un 26,7% superior al precio actual.
Las indicaciones del análisis gráfico.
La tendencia actual será a la baja, pero la estabilidad de la zona de 2,08 euros podría favorecer un nuevo reinicio alcista hacia la zona de 2,8 euros. Sin embargo, si el soporte cediera, los precios podrían acelerarse a la baja según el escenario indicado en la figura con la línea de puntos.
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