El segundo golpe de Marine Le Pen ha puesto de buen humor a las bolsas europeas. Efectivamente, la derecha ha ganado, pero sin exagerar y la posibilidad de un gobierno de transición, quizás técnico, parece complacer a los inversores.
01/07/2024
Jordania Bardella tal vez no sea primer ministro de Francia, pero lo cierto es que la derecha transalpina, que se conoce con el nombre de Marina Le Pen, dio un paso más hacia adelante, sin romper las líneas. Los mercados, a los que no les gusta el extremismo, podrían haberse endurecido ante el segundo golpe electoral (el primero fue propinado por las elecciones europeas) de la hija de Jean-Marie Le Pen. Pero no, se mantuvieron firmes, casi aliviados. Tranquilizado, tal vez, por el hecho de que si también Giorgia Meloni ha demostrado que quiere una Europa lo más unida posible y ciertamente no presa del nacionalismo, entonces es posible un diálogo constructivo entre la derecha y Bruselas. O tal vez bastó con que ganara la derecha, pero sin extenderse.
El hecho es que Europa amaneció al día siguiente de la votación francesa con listas tonificadas y de buen humor. Resassemblement National probablemente no tendrá mayoría absoluta en la Asamblea Nacional y eso basta para abrir un escenario de incertidumbre política, con la hipótesis de un gobierno de transición en París, tal vez incluso técnico. Pero no es el Apocalipsis y esto no desagrada a los mercados financieros. De modo que los mercados bursátiles del continente se han recuperado. Desde el Cac40 francés, que abrió la sesión ganando un 2,6% (tras perder un 2% la semana pasada) hasta Piazza Affari, que subió un 2%, antes de volver a caer a la zona del 1%. Frankfurt, +1,1%, Madrid, +1,6% y Londres +0,6% también obtuvieron buenos resultados.
Tras el buen humor de los mercados bursátiles, también lo hacen los mercados de deuda. El diferencial entre los bonos del Estado francés OAT y el Bund alemán cayó a 67 puntos básicos desde la mañana, mientras que el diferencial entre el BTP y el Bund alcanzó los 153 puntos básicos, con un rendimiento del 4,05%, ambos valores. abajo en comparación con la semana pasada. Todo esto ciertamente no era un hecho. No hay que olvidar nunca que la deuda francesa, en valor absoluto, es la mayor de Europa, ascendiendo, a finales de 2023, a 3.101 millones de euros. En 2024 el déficit público estará por encima del 5% del PIB, uno de los más altos de la eurozona, mientras que se espera que la deuda, cercana al umbral del 110%, siga aumentando en los próximos años.
No es casualidad que, según la agencia de calificación Fitch, la decisión de convocar elecciones parlamentarias anticipadas haya aumentado la incertidumbre sobre el camino de consolidación fiscal del país y las perspectivas de nuevas reformas económicas. Según los analistas de Unicredit, el escenario más probable es el de una Parlamento sin mayoría en Francia, por lo tanto sin una mayoría política definida, que podría conducir a la formación de un gobierno en funciones. Por tanto, Francia se encaminaría directamente hacia años de inmovilidad, que se prolongarían hasta las próximas elecciones presidenciales de 2027. Esto no ayudaría a solucionar los graves problemas que sufre la economía francesa, pero tendría el mérito de permitir que las empresas funcionen con mayor o menos normalidad. y seguir obteniendo beneficios. Quizás por eso también los mercados están satisfechos, porque se ha evitado el peor escenario, el de un gobierno liderado por RN. Eso es suficiente.
