Calificaciones globales de S&P confirmó las calificaciones crediticias de emisor a largo y corto plazo en 2i Rete Gassegundo operador italiano en el sector de la distribución de gas, un “BBB/A-2” con perspectiva estableya que existe la expectativa de que la compañía continúe refinanciando sus grandes vencimientos de manera oportuna, a medida que vayan venciendo.
Mientras italgas anunció unoferta no vinculante para adquirir el 100% del capital social del par 2i Rete Gas, que se encuentra en un período de exclusividad, aún no está claro cuándo y si se llevará a cabo la adquisición. Por lo tanto, el caso base sigue suponiendo que 2i Rete Gas continúa operando como una empresa independiente.
S&P seguirá el progreso de la posible adquisición de 2iRete Gas por parte de Italgas, el mayor operador de distribución de gas de Italia. La agencia de calificación cree ahora Es menos probable que 2i Rete Gas realice una oferta pública inicial a finales de año. A principios de este año, los accionistas anunciaron que estaban iniciando un proceso preparatorio para cotizar parte del capital social en la Bolsa de Milán. Si bien los accionistas aún no han cancelado oficialmente el proceso, ahora es menos probable que este escenario se materialice dadas las negociaciones exclusivas en curso con Italgas.
El caso base actualizado indica un EBITDA ajustado menor de lo esperado anteriormente. Aunque los resultados de 2023 fueron mejores de lo esperado, esto se debió principalmente a que el regulador decidió reconocer más de 38 millones de euros en tarifa, lo que supuso un impacto positivo en la cuenta de resultados. Este importe se refiere principalmente a la reposición de aparatos de medida antes de su total amortización, así como a otros ajustes regulatorios. Ahora se estima que el EBITDA ajustado para 2024-2026 será inferior a lo esperado anteriormente; en particular, elEBITDA ajustado para 2025 se espera que sea de unos 540 millones de euros, en lugar de unos 600 millones de euros.
Durante el período 2024-2026, S&P espera la generación de flujos de efectivo operativos acumulado será de 1.200 millones de euros y que el gasto de capital bruto total (gasto de capital) rondará los 1.000 millones de euros, cifra inferior a lo previsto anteriormente. Esto compensará el menor EBITDA. La mayoría de los gastos de capital se relacionan con actualizaciones de la red. Dado el dividendo anual medio de 120 millones de euros, se espera que 2i Rete Gas registre flujos de caja discrecionales ligeramente negativos durante el período. Por tanto, la deuda aumentará ligeramente hasta los 3.400 millones de euros en 2026 desde los 3.300 millones de euros a finales de 2024, lo que implica que la FFO ajustado por deuda estará entre el 11% y el 12% durante el período.
