Desde hace varios días circula en las redes sociales una noticia explosiva: después de 50 años, Arabia Saudita ha decidido no renovar el acuerdo con Estados Unidos que prevé el pago del petróleo crudo única y exclusivamente en billetes verdes. La información que circula en Internet dice que Riad ha abandonado el “Pacto del Petrodólar”, decretando el fin del predominio de la moneda estadounidense. Como ya hemos dicho, es una noticia explosiva, pero sólo tiene un problema: es muy exagerada y, por tanto, falsa. También porque un “acuerdo” sobre el petrodólar, al menos en la forma y significado que muchos le atribuyen, simplemente nunca ha existido.
El economista jefe de la suiza UBS Global Wealth Management, Paul Donovan, puso fin a una historia que conmueve a mucha gente. En una nota, Donovan descubrió que en Google Trends, el servicio de seguimiento de palabras clave del motor de búsqueda más utilizado del mundo, se había producido “un aumento sorprendente” en las búsquedas de “petrodólares” en las últimas dos semanas, el mayor nunca registrado. “Aparentemente esto se debe a una historia viral de que el 9 de junio Arabia Saudita no renovó un acuerdo secreto de 50 años con Estados Unidos para mantener el precio del petróleo en dólares”.
El economista del gran banco suizo UBS, que recientemente adquirió el fallido Credit Suisse, recordó cuántos, cuando hablan del petrodólar, se refieren a un hecho real, pero más bien exagerado en la percepción común. De hecho, es cierto que Estados Unidos y Arabia Saudita crearon una Comisión Mixta para la Cooperación Económica en junio de 1974. En resumen, hubo un acuerdo y también fue de gran utilidad política y económica para Washington, que en ese momento era un gran importador. de petróleo de los países árabes, a diferencia de hoy que, autosuficiente, se ha consolidado como una potencia líder en la producción y exportación de barriles, gracias a la explotación intensiva de sus yacimientos de petróleo y gas de esquisto. Fue el día después de la crisis del petróleo de 1973 que estalló después de que la OPEP decidiera recortar las exportaciones y aumentar los precios de los barriles en un 300% en conjunción con la guerra de Yom Kippur de Egipto y Siria contra Israel.
El acuerdo sirvió en primer lugar para que Estados Unidos estableciera relaciones diplomáticas relajadas y cordiales con los países del Golfo para evitar que situaciones similares, como la crisis del petróleo, volvieran a debilitar en el futuro las economías americana y occidental. Al mismo tiempo, a Riad le convenía tener un cliente como Estados Unidos que le ayudara a modernizarse y defender el país mediante la entrada de dólares.
Al fin y al cabo, todo está escrito en la declaración conjunta (que se puede ver aquí) firmada el 8 de junio de 1974 por Henry Kissinger, entonces secretario de Estado estadounidense, y el príncipe Fahd, futuro rey saudita. El documento afirma expresamente que la Comisión fue “establecida a raíz del embargo petrolero árabe y los aumentos de precios” para promover “lazos políticos más estrechos entre los dos países a través de la cooperación económica, ayudar a la industrialización y el desarrollo sauditas mediante la reutilización de petrodólares, facilitar el flujo de bienes, servicios y tecnología estadounidenses a Arabia Saudita”.
Como recuerda Donovan, el objetivo no era sólo proporcionar a Estados Unidos una solución a posibles crisis futuras, sino también ayudar a Arabia Saudita a “gastar el repentino exceso de dólares en productos estadounidenses”. acordó invertir dólares del petróleo en valores del Tesoro de Estados Unidos (esto permaneció confidencial hasta 2016)’.
Muchos comerciantes, especialmente aquellos que especulan en el vasto mundo de las criptomonedas y que por tanto confían en el colapso de las monedas tradicionales como sistema de pago, ante la noticia que circula en las redes sociales sobre el supuesto tratado vencido y no renovado, inmediatamente Gritó por el fin del “privilegio” del dólar.
Sin embargo, señala Donovan, nos enfrentamos al clásico sesgo de confirmación, un prejuicio: “Muchos especuladores de criptomonedas quieren desesperadamente creer en el fin del dólar. El sesgo de confirmación anima a las personas a ignorar lo que es realista si sus prejuicios aparentemente se confirman. Esto es un Mala estrategia de inversión.”
La razón es simple: no hay acuerdo sobre el petrodólar. Más bien, en el pasado ha habido acuerdos, atribuibles a relaciones de cooperación económica, para beneficio mutuo de ambas partes. Triviamente, Arabia Saudita ha comercializado durante mucho tiempo su petróleo crudo en monedas distintas al dólar, por ejemplo en libras. Pero, sobre todo, no son tanto los flujos de dólares los que determinan su papel predominante en las monedas, sino más bien el stock de reservas.
De hecho, Donovan escribe que “el petróleo siempre se ha negociado en monedas distintas del dólar. En enero de 2023, Arabia Saudita dijo que estaba feliz de negociar la venta de petróleo en otras monedas”. Del mismo modo que Riad lleva algún tiempo trabajando con China para regular su comercio bilateral en sus respectivas monedas. En noviembre de 2023, los bancos centrales de China y Arabia Saudita anunciaron la firma de un acuerdo de swap de divisas (es decir, el intercambio periódico de pagos en sus respectivas monedas) por valor de 50 mil millones de yuanes o 26 mil millones de riales, el equivalente a 6,9 mil millones de dólares. Por lo tanto, vemos esfuerzos, particularmente en los países en desarrollo, para tratar de liberarse del uso del dólar, pero a partir de aquí se necesita mucho tiempo para socavar su papel en el mercado de divisas.
Sin embargo, el hecho de que Riad negocie su petróleo crudo en otras monedas “cambia poco para los mercados financieros. El rial saudí sigue vinculado al dólar y su stock de activos financieros se centra en el dólar. El estatus de reserva del dólar depende de cómo se gestiona el dinero”. almacenan, no por cómo se nombran las transacciones”, escribe Donovan.
Lo que le da poder al dólar es su papel en el stock de divisas de la economía global, más que los flujos de dólares en las transacciones comerciales. No solo. “El sistema global de financiación, seguros y transporte del petróleo sigue basándose casi exclusivamente en dólares”, escribió Jeffrey Kleintop, principal estratega de inversiones globales de Schwab, en X. Además, continúa Kleintop, incluso si el petróleo se comercializara o vendiera cada vez más en otras monedas (yuan chino, rupia india, etc.), “una vez que los sauditas reciban los beneficios, es probable que se inviertan en activos denominados en dólares (T -billetes) en lugar de yuanes o rupias.”
Pero sobre todo, corta Kleintop, la cantidad de petróleo comercializada en el mercado de futuros, es decir, el financiero, “es unas diez veces mayor que la entregada físicamente y los futuros están dominados por el dólar”. Por eso hay varias razones por las que “el fin del acuerdo del petrodólar no tiene sentido”.
En su papel de reserva mundial, el dólar viene perdiendo terreno desde hace varios años. Si en 2000 las reservas mundiales en dólares eran el 70% del total, en 2022 habían caído al 59%, según datos del Fondo Monetario Internacional. Sin embargo, dada la ligera caída del dólar, no ha surgido otra moneda que realmente pueda competir con el dólar, especialmente entre las utilizadas por los países en desarrollo adheridos al bloque Brics+, una asociación que intenta consolidarse como un rival geopolítico del G7, tras las recientes tensiones militares, económicas y comerciales entre China y Rusia, por un lado, y Estados Unidos y la Unión Europea, por el otro.
En 2022, el 20% de las reservas mundiales estaban denominadas en euros, el 5,5% en yenes japoneses, el 5% en libras y el 2,7% en yuanes. En resumen, aparte del éxito del euro, no existe ninguna otra moneda que realmente pueda considerarse hoy un rival del dólar. Más bien, los bancos centrales buscan cada vez más diversificar sus tenencias en una variedad de otras monedas de reserva, además de las tradicionales, como el dólar canadiense o australiano.
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