El rendimiento de BTP a diez años vuelve a alcanzar el 4% por primera vez desde el 11 de diciembre, tras la desaparición de las apuestas por un rápido recorte de los tipos por parte de los bancos centrales. El bono italiano sube así tres puntos básicos, hasta el 4,01%, después de haber cerrado con una subida de casi 14 puntos básicos el 24 de abril, tras las declaraciones del miembro del BCE. Joaquín Nagelsegún el cual un posible recorte de tipos en junio no debe leerse como el primero de “una serie de reducciones” del coste del dinero: “Dada la incertidumbre actual – explicó Nagel – no podemos comprometernos de antemano con una vía específica de taxi “.
El diferencial se acerca a los 140 puntos.
El 24 de abril se produjo una megaemisión de bonos del Estado americano por un importe total de 70 mil millones de dólares a cinco años, lo que hizo que el rendimiento de los bonos a diez años aumentara también 6 puntos básicos, hasta el 4,66%. En este caso, las repercusiones en Europa llevaron ayer a que el rendimiento del BTP italiano subiera repentinamente 17 puntos (3,95%) y hoy – como ya se ha dicho – hasta el 4,01%. El diferencial entre BTP y Bunds se sitúa actualmente en 139 puntos básicos. El diferencial de tipos se ha ampliado respecto a los primeros compases de la sesión. Esta mañana el diferencial empezó a bajar hasta los 136 puntos básicos tras la subida de ayer (141 puntos básicos).
Las consecuencias y qué hacer.
La consecuencia de este aumento de los rendimientos es una pérdida de valor de los títulos ya emitidos para todos los vencimientos. Ante esta volatilidad de precios, rentabilidades y precios, los ahorradores deben actuar con cautela. Todavía no sabemos cómo evolucionarán los rendimientos y el diferencial del BTP Bund en las próximas semanas y meses y el aumento actual podría incluso reabsorberse. Si los rendimientos de los vencimientos más largos siguen aumentando, conviene ser cauteloso a la hora de comprar los rendimientos más altos (y los precios más bajos) que se producen cada día. De hecho, estos umbrales podrían desaparecer y lo que hoy parecía una ganga podría resultar una elección no tan exitosa, si las tasas no bajan. Mejor entonces, para reducir los riesgos y las fluctuaciones de precios, centrarse en vencimientos más cortos, por ejemplo a 5 años, que ofrecen rentabilidades del 4,3-4,4%, no muy lejos de la tasa de inflación. Los BTP de Valore representan un buen ejemplo de este tipo de problemas.
Inflación en EE.UU. y la UE
Mientras tanto, al otro lado del océano hacen saber que una rebaja de los tipos de interés por parte del alimentado no estará allí antes de diciembre. Esto es lo que indica la tendencia de los swaps tras los decepcionantes datos del PIB americano, que señalan una desaceleración de la economía en presencia de presiones inflacionarias persistentes. La Fed se reúne la próxima semana y los analistas esperan orientaciones del presidente Jerome Powell durante la conferencia de prensa que seguirá a la reunión. En lo que respecta a Europa, sin embargo, «se espera que la inflación fluctúe alrededor de los niveles actuales en los próximos meses y luego disminuya hasta alcanzar el objetivo del 2 por ciento el próximo año, debido a un crecimiento más débil en el costo de la mano de obra, el desarrollo de los efectos de la política restrictiva política monetaria seguida por el Consejo de Gobierno y la disminución del impacto de la crisis energética y la pandemia”, como se recoge en el Boletín Económico del BCE n. 3 de 2024.
