«El que no lo da todo no da nada.» (Helenio Herrera)
Allá Ducha fría. las palabras de Jerome Powell en política monetaria consolidan la preocupaciones de los operadores sobre la posibilidad de una corrección del mercado. mundo financiero en particular, no puede interrumpir la serie de sesiones perdidas (se han convertido en tres desde principios de mes). Después de un primer trimestre récord, los mercados bursátiles cambiaron de humor debido a lainflación estadounidensemás tenaz esperado. El mercado está cada vez más convencido de que La Fed pospondrá El recorte de tiposdurante casi 1 año en 5,25-5,5% y en los niveles más altos durante más de 20 años, desde junio hasta el final del verano, si ni siquiera después de las elecciones presidenciales. Situación diferente en Europaque debería reducir las tasas ya en Junio. Los últimos datos de inflación en la Eurozona (+2,6% en marzo, en línea con lo esperado) consolidan esta expectativa. El desalineación entre ambos políticas monetarias tiene como consecuencia la fortalecimiento del dólarcon repercusiones positivas Para eleconomía europeaen particular el italiano que esta semana también celebró el Hecho en Italia que alcanzó altitud en 2023 420 mil millones de euros en exportaciones. El probable retraso en la reversión de la política monetaria en EE.UU. también impulsó el rendimiento del Tesoro a 10 añosque permanece por encima del 4,6%, nivel que paga mucho atractivo yoinversión en bonos. Finalmente, el petróleoque queda a merced de tensiones geopolíticas. Por el momento, la reacción de Israel al ataque de Irán será moderada, por lo que el precio del (el contrato de futuros más extendido en el mundo) se mantiene por debajo del umbral de $ 90 eliminando la perspectiva de un resurgimiento de la inflación.
¿Italia pierde el escudo?
EL bonos del gobierno italiano ellos van como pan caliente ambos en el mercadoventa al por mayor Eso minorista. Un interés relacionado conalto rendimiento ofrecidoen comparación con un riesgo predeterminado prácticamente nulo a pesar de tener una de las relaciones deuda-PIB más altas del mundo. Según el informe Perspectivas de la economía mundial, el Fondo Monetario Internacional ha predicho de hecho que la deuda italiana continuará a subir hasta 2029 alcanzando el 144,9% desde el 137,3% del año pasado. Pero ¿de qué depende esta serenidad? A partir de 2022, nuestros bonos gubernamentales se beneficiarán de laefecto tpi“Instrumento de protección de la transmisión”, también conocido como “escudo antipropagación”programa según el cual el BCE compromete a comprar valores de un país en particular si esto terminará bajo ataque de los mercados. Uno instrumento nunca puesto en funcionamiento, ya que su propia existencia ha servido hasta ahora para animar a los inversores a comprar valores italianos sin preocuparse por la fragilidad de las finanzas. Pero algo podría cambiar. A principios de abril, el ministro de Economía, Giancarlo Giorgetti, definió la apertura de un procedimiento por déficit excesivo hacia elItalia por la Comisión Europea debido a la déficit por encima del umbral del 3%. Declaraciones que provocaron una alarma en las salas de operaciones, ya que uno de los condiciones previsto por el BCE para activar el Tpi es que el Aldea quien lo necesita no es el destinatario de un procedimiento por déficit excesivo. El presidente del BCE Cristina Lagardea una pregunta sobre la CPI durante la rueda de prensa posterior a la reunión de la semana pasada, respondió que estar en un proceso por déficit excesivo es una de las “alternativas” lo cual se tendrá en cuenta en el proceso de decidir si un país puede o no aprovechar esta herramienta. No es una confirmación, pero la duda está empezando a invadir los escritorios de todo el mundo. Todo ello apenas unas semanas después del inicio del cobro de un nuevo tramo de Valor BTP.
La tendencia no es tu amiga
En lugar de intentar ascender el se mueve desde el bancos centralesMejor apuesta en temas de inversión a largo plazo. Éste estrategia destacado por el equipo de productos de renta variable cuantitativa de Schroders (LON:) que él identificó siete temas clave para 2024: Recesión evitada, Inversión a largo plazo, Los siete magníficos, Sector tecnológico, Dispersión de valoraciones, Geopolítica y elecciones, Pérdida de impulso ESG. En particular, los expertos subrayan laimportancia de las evaluaciones: L’ comenzó 2024 con aproximadamente 21 veces las ganancias futuras (EDUCACIÓN FÍSICA)con un casi 20% de prima sobre el mediana de 15 años. Utilizando en su lugar precios-beneficios ajustados cíclicamente (CAPE), la relación precio/beneficio aumenta a 31 veces, un 22% más que el promedio posterior a 1990, lo que lleva a la hipótesis de que rendimientos futuros de las acciones ellos estarán más bajo que hoy. paisaje ligeramente diferente para ellos acciones de otros paísesporque el CAPE promedio en el resto del mundo viaja a 15 veces y es ligeramente con descuento en comparación con la historia reciente. Schroeders concluye argumentando que el alto dispersión de evaluaciones se abre a varias oportunidades con importante potencial para el mercado de valores. Entre los más interesantes están el regreso de títulos de calidad y defensivos, elatractivo de las pequeñas capitalizaciones (en Italia Centrarse en Euronext Growth Milán), inversión en valor, con acciones de alta calidad a precios razonables, y Mercados Emergentes. No es sorprendente que ya Abril El índices bursátiles chinos son los mejor del mundo.
