¿Por qué preocuparse por el déficit presupuestario italiano, con toda la agitación que está ocurriendo en Europa, se podría decir? Pero no, es vital que Italia preste atención a sus cuentas, que, junto con otros países de la zona del euro, se verán sometidas a un “procedimiento de infracción”. Si las decisiones de un nuevo gobierno francés desencadenan una crisis de deuda, será peor para nosotros que para otros. El riesgo es grande. Rechazando por ahora las invitaciones a “melonizarse” procedentes de la patronal, la Asamblea Nacional de Marine Le Pen, a pesar de que las encuestas le sitúan ampliamente a la cabeza, no reduce su carísimo programa electoral. El déficit público francés, que ya está muy por encima del umbral del 3% del PIB, debería al menos acercarse al 6%.
En los últimos días, los mercados financieros han demostrado claramente que una crisis no se limitaría a Francia. Mientras que el “spread” francés saltó de menos de 50 a más de 74 puntos básicos, el italiano pasó de alrededor de 130 a más de 150. El rendimiento del BTp a 10 años vuelve a acercarse al 4%, un umbral importante si queremos que la deuda no aumentas con el tiempo. En el BCE, esta reacción del mercado se considera contenida en general. Según las previsiones de los analistas financieros, el programa electoral lepenista no se aplicará plenamente porque el RN, aunque salga victorioso, no tendrá mayoría en el Parlamento. Por ejemplo, Allianz plantea la hipótesis de algo similar a lo que ocurrió en Italia con el gobierno amarillo-verde de 2018, y el diferencial francés en 120. Todos los partidos franceses ven “ira” en el electorado; ciertamente, tanto la extrema derecha como la nueva alianza de izquierda quieren apaciguarlo con dosis masivas de gasto público; y la antigua mayoría macroniana también promete mucho. ¿Pero es esto realmente lo que se necesita? ¿O no están las partes más bien reaccionando a los estímulos de la única manera que saben, siguiendo ciegamente las mismas viejas recetas?
En Italia no hablamos de “colère”, pero hay muchos motivos para quejarse. La pérdida de poder adquisitivo en la que se centran los programas electorales franceses no parece grave a la luz de los datos, o ciertamente lo es menos que en Italia, donde los salarios se han mantenido estables durante veinte años. El número de jóvenes que han emigrado al extranjero en busca de un trabajo mejor en Francia está disminuyendo: aquí crece constantemente. Las narrativas que se construyen sobre fenómenos políticos tienen aspectos muy estereotipados, siguen modas y en ocasiones reproducen clichés. Por ejemplo, se han medido bien los daños permanentes causados por la severa austeridad en Grecia después de 2010, como una disminución de más de un tercio en el gasto en educación; en otros lugares no están presentes o son controvertidos. El ministro Giorgetti afirma que no será demasiado difícil adaptarse a las peticiones de corrección que hará la Comisión Europea. Esto es cierto, si se respetan las previsiones numéricas del Gobierno. La contradicción es que el gobierno, además, ha hecho numerosas promesas que no estaban incluidas en las cifras oficiales.
En última instancia, el problema sigue siendo que en los próximos años será difícil para Italia soportar el peso de la deuda si su economía no se vuelve más dinámica, con una tasa de crecimiento más alta. El Banco de Italia predice un 0,6% este año, un 0,9% el próximo y un 1,1% en 2026. Son cifras – fíjate – peores que las de Francia: no justifican la inacción.
