La oferta de BBVA por Banco Sabadell por 12.000 millones de euros, con una prima del 30% sobre los valores bursátiles, vuelve a poner el foco en el riesgo bancario, incluso en Italia. Pero confirma que los grandes campeones nacionales siempre están de moda y que la creación de grandes grupos paneuropeos sigue siendo muy complicada, incluso 26 años después del nacimiento del BCE y de la supervisión bancaria única.
A primera hora de la tarde, con BBVA perdiendo un 4,2% hasta 9,8 euros y Sabadell subiendo un 4,6% hasta 1,9 euros, también hay entusiasmo en Italia. Intesa Sanpaolo, el mayor banco, ganó un 0,8% hasta 3,5 euros
Unicredit sube un 0,55% hasta los 34,8 euros después de haber logrado un rendimiento positivo del 45,4% en sólo seis meses.
MPS vuela hoy con una subida del 4,4% hasta los 4,7 euros por acción y después de haber recuperado el 82% de su valor en los últimos seis meses. Banco BPM crece un 0,71% hasta los 6,2 euros y Bper Banca cotiza a 4,9 TIE con un incremento del 1,1%. Popolare di Sondrio, otra institución en el centro de los rumores, registró hoy un aumento del 0,8% hasta los 7,9 euros.
Los vascos del BBVA han presentado así una oferta papel por papel de 12.000 millones de euros para hacerse con el control de los catalanes del Banco Sabadell y la prima respecto a la fecha de cierre del 29 de abril es aproximadamente del 30%. Un aspecto que naturalmente impresionó al mercado europeo y no sólo al español. El nuevo gigante ibérico contará con más de 1 billón de euros en activos y más de 100 millones de clientes en todo el mundo, incluida América Latina.
El consejo de administración de Sabadell se ha limitado de momento a decir que analizará “adecuadamente todos los aspectos de la propuesta” recibida del BBVA. Pero mientras tanto la institución vasca se mueve con guantes blancos y ha explicado que los accionistas del Banco Sabadell tendrán el 16% del nuevo banco y que habrá una doble sede, una de ellas en Barcelona, para ” preservar la cultura de las dos entidades”.
Según los analistas de Intermonte, con la fusión propuesta hoy en Madrid, se crearía el segundo banco europeo por capitalización bursátil detrás de BNP Paibas y en este momento “los rumores podrían renovarse sobre un paso más en la consolidación italiana con UniCredit”, tal vez ” dispuesto a ampliar su exposición nacional a través del crecimiento externo con el Banco BPM o MPS, considerados por la prensa como posibles presas”.
De hecho, Sabadell tiene una capitalización bursátil de unos 10.000 millones de euros, algo más que los 9.400 millones de euros del Banco Bpm, mientras que BBVA vale unos 57.000 millones de euros (antes valía 60.000 millones de euros) y UniCredit vale 58.440 millones de euros. En resumen, algunas sugerencias son comprensibles.
“Bancos como BBVA y UniCredit tendrían todas las cifras necesarias para realizar una gran operación transfronteriza”, observa un banquero de inversiones milanés, “pero operaciones como la de consolidación en España presentada hoy a los mercados parecen indicar que las alianzas extranjeras son todavía se considera complicado”.
Y la complicación es evidentemente más de naturaleza política y de gobernanza, dado que la supervisión de Frankfurt es única y también lo son los criterios presupuestarios. En definitiva, en las grandes instituciones europeas controladas por el Banco Central Europeo no debería haber sorpresas en los balances ni otros elementos capaces de generar desconfianza.
En el frente italiano, en cualquier caso, siempre existe la creencia del mercado de que UniCredit aún puede subir, mirando al Banco BPM o reconsiderando la opción de Siena. Y luego está siempre la opción del Tercer Polo, que implica al propio Banco, al BPER y a Siena, en la que la política y el Gobierno de centroderecha en particular no parecen tener fuerza para desempeñar un papel proactivo, pero que en cualquier caso sería bueno visto. Especialmente desde la Liga de Matteo Salvini y desde sectores de los Hermanos de Italia, que han hablado varias veces en el pasado de la necesidad de un Tercer Polo.
El 7 de mayo Monte dei Paschi presentará las cuentas del primer trimestre de 2024 y las expectativas del mercado son positivas. También porque ya esta primavera, por primera vez en 13 años, el dividendo ha regresado. El Mef todavía tiene el 26,7% en sus manos y debe elegir entre seguir vendiendo paquetes individuales en el mercado y recaudar dinero, o orientar a Rocca Salimbeni hacia una gran alianza y colgarse en el pecho la medalla no sólo de haber salvado Siena, sino también de habiendo hecho política de crédito.
Y siempre hay mucha atención por lo que puede pasar en Popolare di Sondrio, un banco rico y sólido, que cerró 2023 con casi 400 millones de euros de beneficio neto y que repartirá 0,56 euros por acción.
Hace siete meses, UnipolSai saltó al primer lugar entre los accionistas con una participación del 19,7% y obviamente crecen las especulaciones sobre un acuerdo a medio plazo con BPER Banca, donde Unipol tiene una participación similar (19,9%). Pero el Instituto Valtellina sigue siendo totalmente discutible, vale 3.600 millones de euros en bolsa y cualquier cosa puede pasar.
Por Francesco Bonazzi, columnista de Alliance News
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