La Reserva Federal, el banco central estadounidense dirigido por Jerome Powell:
con el avance de la inflación no logrado, la Reserva Federal volvió a dejar sin cambios los tipos de los fondos federales en el rango entre el 5,25% y el 5,5%, al más alto nivel en más de 20 años.
El anuncio sobre los tipos por parte de la Fed se produjo ayer, miércoles 1 de mayo, al final de la reunión de política monetaria de FOMC, el brazo de política monetaria del banco central de EE.UU.que comenzó el miércoles 30 de abril.
La Fed y Powell encienden Wall Street: es improbable otra subida de tipos
La buena noticia que surgió de esta última reunión de la Reserva Federal es que, a pesar de quienes recientemente temieron el riesgo de que la Reserva Federal se viera obligada no sólo a posponer los recortes, sino incluso a empezar a subir las tasas nuevamente, debido a La inflación estadounidense sigue siendo demasiado persistente, Powell tranquilizó a los mercados:
“Creo que es poco probable que el próximo paso en materia de tipos sea una subida de tipos. Yo diría que es poco probable”.dijo el jefe de la Reserva Federal.
El riesgo de volver a subir los tipos, aclaró el timonel de la Fed, surgiría si hubiera “evidencias claras de que nuestra política monetaria no es lo suficientemente restrictivo como para poder llevar la inflación de nuevo al objetivo del 2% de forma sostenible. Pero eso no es lo que creemos que está sucediendo”.
Un suspiro de alivio, ya que desde hacía algún tiempo los mercados luchaban con la duda candente de que se pudieran volver a subir los tipos estadounidenses, tanto por algunas declaraciones hechas por Powell, que para algunos números provino del frente macroeconómico, lo que confirmó la angustia de la tendencia alcista de los precios en Estados Unidos.
El miedo a una Fed más refractaria a bajar los tipos había congelado Wall Street varias vecescuestionando las mismas señales lanzadas por diagrama de puntos del banco central.
Incluso se habló del riesgo de un nuevo ajuste monetario. algunos de los propios funcionarios de la Reserva Federal.
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Y, sin embargo, por ahora Powell dijo que cree que el próximo paso de la Reserva Federal no debería ser un ajuste monetario.
Estas palabras bastaron para disparar a Wall Street: en los máximos intradiarios de la sesión de ayer, el Dow Jones saltó a más de 530 puntos, el S&P 500 saltó un 1,2% y el Nasdaq Composite saltó más de un 1,7%.
El repunte del mercado de valores estadounidense se desinfla al final. Otras citas de Powell sobre la inflación
Sin embargo, el resplandor de los índices bursátiles estadounidenses se apagó al final:
El Dow Jones cerró la jornada con una ganancia de sólo 87,37 puntos (+0,23%), hasta 37.903,29 puntos. El S&P 500 incluso cerró en negativo, con una pérdida del 0,34%. a 5.018,39 puntos, mientras que el Nasdaq Composite perdió un 0,33% al final a 15.605,48.
¿La razón?
Por ahora, el número uno de la Fed, Jerome Powell, ha tenido que admitir “la falta de progreso” en la inflación de EE.UU. que, como demuestran los últimos datos macroeconómicos, aún no ha alcanzado de forma sostenible la tasa de crecimiento anual del 2%, que representa el objetivo que persigue la Reserva Federal.
Por lo tanto, no se vislumbran aumentos de tipos de interés. pero tampoco hay recortes, al menos por el momento. Y es que, como explicó Powell, “desde principios de este año los datos no nos han dado mayor confianza” en que la inflación esté siguiendo la senda deseada por la Fed.
La frase que encendió los mercados fue, entre otras, la siguiente:
“Es probable que gane una mayor confianza lleva más tiempo de lo esperado inicialmente”, Powell admitió y agregó que “estamos preparados para mantener las tasas en el nivel actual durante el tiempo que consideremos apropiado” y “por un período de tiempo más largo”.
En definitiva, el banquero central confirmó el otro temor de los mercados, resumido en la expresión “más alto por más tiempo”es decir “Tasas más altas durante un período de tiempo más largo”.
Las preocupaciones grabadas en el documento son aún más explícitas. siguiente declaración de Powell:
“La inflación sigue siendo demasiado alta. Mayores avances para bajarla no estan garantizados y el camino a seguir es incierto”.
El banquero central reiteró que Las decisiones sobre tarifas se tomarán “de reunión en reunión”. y que “las perspectivas de la economía son inciertas”.
Powell prácticamente subrayó lo que se desprende del comunicado con el que la Reserva Federal anunció su decisión sobre los tipos, a saber, que “La Comisión no considera apropiado reducir la gama” dentro del cual las tasas fluctuarán “hasta que haya ganado mayor confianza en que la inflación avanza de manera sostenible hacia el 2%”.
No sólo tarifas. La Fed anuncia noticias sobre el ajuste cuantitativo
cuidado con Surgieron noticias sobre el plan de ajuste cuantitativo. que la Reserva Federal continúa aplicando, reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro y activos respaldados por hipotecas.
Al confirmar que continúan las ventas de bonos del Tesoro y otros activos, la Reserva Federal anunció que, a partir de junio, la Comisión ralentizará el ritmo mensual de desinversiones de sus participaciones de 60.000 millones de dólares a 25.000 millones de dólares. Una gran noticia para la liquidez que circula en el sistema financiero americano.
De hecho, hay que decir que, hasta ahora, Cada mes, la Reserva Federal vencía 60.000 millones de dólares en bonos del Tesoro como parte de su programa de ajuste cuantitativo.continuando así podando su monstruoso balance, atascado con bonos gubernamentales previamente adquiridos mediante QE-flexibilización cuantitativa.
Un artículo de CNN nos recuerda que QT es Otra herramienta disponible para la Reserva Federal para luchar contra la inflación:
con su solicitud, el banco central de EE.UU. de hecho absorbe la cantidad de dinero presente en el sistema bancariocreando una situación caracterizada por tipos más altos y condiciones monetarias más restrictivas.
Dicho esto, la última vez que la Fed lanzó QT, que fue en 2019, Muchos bancos estadounidenses se encontraron repentinamente sin reservas.. Y esto es suficiente para hacernos comprender la importancia del movimiento de ayer, con el que la Reserva Federal prácticamente redujo a más de la mitad el ritmo del Ajuste Cuantitativo:
grandes noticias para los bonos, como habían anticipado en CNN los analistas de Evercore ISI, Krishna Guha y Marco Casiraghi, refiriéndose a la posibilidad de una relajación del ajuste cuantitativo, esencialmente para “Reducción gradual del plano QT”lo que realmente sucedió.
Tipos de la Fed, Gundlach: solo un recorte en 2024
Volviendo a la dirección que podrían tomar los tipos estadounidenses a estas alturas de 2024 tras lo surgido de la reunión del FOMC, en las últimas horas ha llegado un comentario de Jeffrey Gundlach, director ejecutivo de DoubleLine Capitalquien dijo que cree que la Reserva Federal, este año, sólo reducirá las tasas una vez.
Entrevistado por la CNBC durante el programa “Closing Bell”, Gundlach afirmó que no cree que el recorte de los tipos estadounidenses llegue en junio.
Por su parte Eric Winograd, director de la división de investigación económica de mercados avanzados de AllianceBernstein, enfatizó en CNBC que el énfasis de Powell en que el próximo paso de la Fed probablemente no sea un aumento de tasas “debería calmar a los mercados financieros”.
Winograd, sin embargo, destacó la persistencia de lo que, en su opinión, se ha convertido el “mantra de la Reserva Federal”, es decir, tasas “más altas por más tiempo”.
“Hemos superado la fase de ‘tipos más altos’ y ahora estaremos en eso ‘por un período de tiempo más largo’, a menos que ocurra algún cambio dramático”.
Presta atención también al comentario de James Knightley, economista jefe global de ING y Padhraic Garvey y Chris Turner, también de INGque escribió en una nota dedicada a las decisiones de la Fed de ayer que, en este momento, “los mercados están descontando una intervención que se producirá en la próxima reunión del FOMC el 12 de junio con una probabilidad baja, recortes de 16 puntos básicos para septiembre y 35 puntos básicos para diciembre (en este último caso la probabilidad era de recortes de tipos inferiores a 30 puntos básicos antes de la rueda de prensa de ayer de Powell)”.
Los expertos de ING señalaron el “cambio significativo, si consideramos que Hace apenas tres meses el mercado descontaba totalmente los recortes de tipos estadounidenses de 150 puntos básicos, durante este año, a partir de la reunión del FOMC en marzo”.
Ante esta situación, dijeron desde ING, “Creemos que el primer paso se dará en la reunión del FOMC en septiembre. seguido por dos recortes más en noviembre y diciembre, en comparación con las estimaciones de consenso, que prevén recortes de 50 puntos básicos a lo largo de este año”.
Un comentario sobre la Reserva Federal también provino de Gabriel Debach, analista de mercado de eToro quien, refiriéndose a ayer, escribió que, “en un día huérfano para las bolsas europeas, lo más destacado fue la esperada reunión de la Fed, en la que el banco central mantuvo sin cambios el tipo de los fondos federales, en su nivel más bajo de los últimos 23 años. “
“A pesar de la falta de avances futuros en la reducción de la inflación al objetivo del 2%, La Fed también anunció una desaceleración en la reducción de su balance. pasando de 60 mil millones de dólares a 25 mil millones de dólares en bonos que vencen. Una medida que podría ser un precursor necesario para cualquier recorte futuro de las tasas de interés, pero que no garantiza que tales reducciones se produzcan en el corto plazo. Al mismo tiempo, probablemente no habría sucedido si la Reserva Federal todavía estuviera pensando en subir las tasas de interés. Y Esta misma duda fue resuelta por Jerome Powell, durante su discurso, en el que subrayó la adecuación actual del nivel de restricción monetaria”.
Debach continuó señalando que “Powell también deja las cosas claras sobre el concepto de estanflación: sin ciervo, no hay inflación. Según Powell, el escenario económico actual no refleja las condiciones de una verdadera estanflación, históricamente caracterizada por un alto desempleo, una alta inflación y un crecimiento económico estancado o negativo”.
El presidente de la Fed, recordó el analista de eToro, “subraya que con un crecimiento del PIB del 3% y una inflación inferior al 3%, Las condiciones actuales están lejos de las de estanflación, lo que reduce las preocupaciones y las narrativas más pesimistas que circulan”.
En breveeventualmente la Reserva Federal tendrá que recortar las tasas, aunque ciertamente no al ritmo de lo cotizado y sobre todo esperado por los mercados hasta hace unos meses.
