El BCE “no tiene intención de vincularse a una trayectoria de tipos particular“. Lo dicen alto y claro desde Frankfurt, reiterando que el Consejo de Gobierno, para “garantizar el retorno oportuno de la inflación al objetivo del 2 por ciento a medio plazo, mantendrá los tipos de referencia en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario”. Esto es lo que leemos en el último boletín económico del Banco Central Europeo, que reitera que, a pesar del último recorte realizado en junio, el nivel de tipos sigue ligado a la tendencia de los precios en la eurozona.
La desaceleración del BCE ante los recortes de tipos
El BCE escribe que incluso cuando el costo de vida se aceleró nuevamente en mayo hasta el 2,6%, “la mayoría de las medidas de inflación subyacente volvieron a caer en abril”, confirmando “la reducción gradual de las presiones sobre los precios“.
Desde septiembre de 2023, la inflación ha caído más de 2,5 puntos porcentuales con una perspectiva “significativamente mejorada”, pero esto no es suficiente para garantizar tarifas a niveles más bajos.
Según el BCE, de hecho, hay varios factores que podrían provocar que los precios suban más allá de lo previsto, como un aumento de los salarios más allá de las expectativas, el empeoramiento de la situación geopolítica global y el agravamiento de la crisis climática.
Las últimas estimaciones de inflación general y subyacente han sido revisadas al alza para 2024 y 2025 por expertos del Banco Central, en comparación con el ejercicio de marzo: los miembros del Consejo de Gobierno sitúan la inflación general, en promedio, en 2,5 por ciento en 2024, 2,2 por ciento en 2025 y 1,9 por ciento en 2026, mientras que se espera que la inflación neta del componente de energía y alimentos promedie 2,8 por ciento en 2024, 2,2 en 2025 y 2,0 en 2026.
El instituto explica, de hecho, que el aumento del coste de la vida “podría aumentar niveles más altos de lo previsto si los salarios o las ganancias aumentaran más de lo esperado. Los riesgos al alza para la inflación también provienen del aumento de las tensiones geopolíticas, que podrían provocar un aumento de los costos de la energía y el transporte en el corto plazo, provocando perturbaciones en el comercio mundial. Además, los fenómenos meteorológicos extremos y, en general, el desarrollo de la crisis climática, podrían aumentar los precios de los alimentos”.
El objetivo prioritario sigue siendo volver lo antes posible a una inflación del 2 por ciento a medio plazo y por ello se asegura que “el Consejo de Gobierno seguirá siguiendo un enfoque basado en datos, según el cual se definen las decisiones de vez en cuando en cada reunión“, basándose en la “evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria”.
Economía recuperándose
Sin embargo, el boletín económico de junio del BCE también subraya cómo la recuperación de la economía de la eurozona a principios de 2024 ha “superó los niveles esperados por expertos del BCE” y está destinado “a continuar en el corto plazo, a un ritmo más rápido de lo esperado anteriormente”.
El crecimiento está impulsado por la demanda y el consumo externos respaldados por la “mejora de la renta real disponible en presencia de una dinámica salarial sólida, el aumento gradual de la confianza y la mejora de los términos de intercambio”, así como por la “reducción progresiva” de el pasado endurecimiento de la política monetaria.
