Citigroup advierte que en los próximos 10 años podría haber una transferencia de dinero De fondos mutuos a ETF en los Estados Unidos. Según estimaciones del US Bank, esto equivaldría a casi el 50% del total actual de activos de los fondos. Según datos publicados por el Instituto de Empresas de Inversión (ICI), a finales de 2023 los fondos mutuos tenían un valor equivalente en términos de activos de cartera de 19.600 mil millones de dólaresmás del doble de los 8,1 billones de dólares de los ETF.
Citi cree que dentro de una década, entre 6 y 10 billones de dólares podrían pasar de un vehículo de inversión a otro. “La industria estadounidense de gestión de activos se enfrenta claramente a un cambio de paradigma”, dijo Scott Chronert, jefe global de investigación de ETF de Citi. “Las tendencias del flujo hablan por sí solas”.
Durante la última década, muchos inversores se han sentido atraídos por los ETF y han preferido trasladar el capital que tenían a fondos mutuos. Esto se debe a varias razones: las comisiones son más bajas porque no se requiere la intervención constante del gestor en las elecciones de inversión; los instrumentos son más líquidos porque se negocian en bolsa y por tanto el inversor puede venderlos en cualquier momento, a diferencia de los fondos cuya salida no es inmediata; existe una mayor eficiencia tributaria debido a la posibilidad de diferir las obligaciones tributarias sobre las ganancias de capital acumuladas. ICI informó que en 9 de los últimos 10 años en Estados Unidos ha habido salidas netas de fondos mutuos –excepto fondos del mercado monetario– y entradas constantes en ETF.
Citigroup y los fondos de pensiones son más difíciles de atacar
Entre los fondos mutuos, los más difíciles de “canibalizar” son las cuentas de jubilación libres de impuestos, como los planes de contribución definida 401(k) y las cuentas de jubilación individuales, señala Citigroup. En este caso, de hecho, los ETF no obtendrían ninguna ventaja fiscal. Sin embargo, Citi destaca algunas tendencias que podrían cambiar esto.
Uno es el relacionado con las IRA (Cuentas de Jubilación Individual), que permiten a los contribuyentes deduce tus contribuciones provenientes de impuestos sobre la renta. Desde 1995 hasta hoy, las cuentas IRA han pasado del 20% al 35% de los activos de jubilación en Estados Unidos, según Citi. Esto es importante porque normalmente estas instituciones “son de naturaleza mucho más abierta que un menú fijo de fondos y, por lo tanto, los ETF tienen una gran oportunidad”, escribió Chronert. Sin embargo, en los últimos 20 años, la proporción de fondos mutuos ha caído alrededor de 10 puntos porcentuales hasta el 40-45%, subrayó Citi.
La segunda tendencia es el hecho de que existen cada vez más modelos de corretaje autodirigidos en los esquemas 401(k), donde los ETF representan actualmente el 23% de los activos en comparación con el 12% hace 10 años.
La tercera tendencia es la mayor preferencia de las generaciones más jóvenes por los ETF sobre los fondos mutuos, lo que significa que los planes de jubilación deberán tener en cuenta este sentimiento.
