Escuche la versión en audio del artículo.
Los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres (LME) vuelven a estar llenos de aluminio. Las existencias entregables casi se duplicaron en un solo día, hasta 903.850 toneladas (desde 479.850 anteriormente), un récord desde enero de 2022, antes de que comenzara la guerra en Ucrania. Los precios reaccionaron con fuerza de inmediato: el contrato de referencia cayó a 2.537 dólares la tonelada, mientras que el contango (descuento para las entregas al contado respecto a las entregas a tres meses) se amplió hasta los 47,70 dólares.
Pero lo que está sucediendo no es un signo de un repentino debilitamiento de la demanda, ni de un repentino aumento de la producción, sino más bien uno de los muchos efectos secundarios de la prohibición de las bolsas occidentales de metales rusos producida después del 12 de abril: se había desatado la especulación. , favorecido por las engorrosas normas introducidas por la LME, que sin embargo intervino posteriormente para modificarlas.
La acumulación de existencias registrada el viernes 10 depende sólo en parte de la entrada de aluminio en los depósitos de la Bolsa: para 135.350 toneladas sólo se restituyeron los warrants, certificados que acreditan la propiedad del metal y su conformidad con las normas del LME, lo que hace es entregable.
El aluminio “on warrant”, en términos simples, es aquel que se puede vender y que puede salir sin problemas de los depósitos de la Bolsa de Londres. A mediados de abril había caído a alrededor de 150.000 toneladas, su nivel más bajo en dos años. Pero luego empezó a “retroceder” en grandes cantidades, porque el 23 de abril London Metal corrigió su objetivo, modificando las reglas que había formulado sólo diez días antes, cuando se había adaptado a las nuevas sanciones contra Moscú.
En primer lugar, el mercado de valores había creado involuntariamente una oportunidad tentadora para la especulación. El 90% del aluminio que había en sus almacenes a finales de marzo era de origen ruso y la Bolsa había previsto un procedimiento muy complejo para quienes quisieran devolverlo “bajo garantía” una vez retirado: en ese momento el metal ya no Se comercializaría libremente, pero habría adquirido un estatus particular que impedía su reventa a consumidores de Estados Unidos y Gran Bretaña (ambos países son hasta ahora los únicos que han decretado un embargo contra los metales rusos).
