En un período histórico particularmente complejo, los refugios seguros parecen ser un punto de referencia todavía válido. El más famoso es, sin duda, el oro, que ha registrado valoraciones récord en las últimas semanas. Pero él no es el único. Pero, ¿cómo organizar una cartera que también incluya activos refugio? ¿Y cuáles elegir? La respuesta es Alessandro Bergonzi, especialista en contenidos de mercados financieros de Investing.com.
¿Qué son los llamados activos refugio y para qué tipo de inversor son adecuados?
«Los activos refugio son aquellos que tienen un valor intrínseco real, considerados más fiables en los momentos económicos más delicados, cuando hay volatilidad en los mercados, incertidumbre sobre las perspectivas futuras y cuando aumenta la inflación. Por tanto responden a una necesidad de protección de la inversión, un refugio seguro donde aterrizar durante la tormenta y por ello son elegidos por los inversores más prudentes que quieren proteger su cartera. El refugio seguro por excelencia es el oro, pero los bonos gubernamentales de los países considerados más sólidos y sus monedas también tienen la misma función».
El oro es considerado el refugio seguro por excelencia. Pero en las últimas semanas las valoraciones del metal amarillo han sido protagonistas de una serie de nuevos récords. ¿Qué llevó a estos resultados y cuál podría ser el destino del oro en los próximos meses?
«Los dos principales factores que respaldan al oro son, de hecho, las tensiones geopolíticas y las previsiones de reducción de los tipos de interés. La guerra entre Israel y Hamás y la guerra entre Rusia y Ucrania favorecen el papel del oro como activo refugio por excelencia. Cuando hay incertidumbre a nivel internacional, es mejor centrarse en los lingotes. Por otro lado, el oro goza de mayor consideración en los mercados cuando se alivia el ajuste monetario. De hecho, si las tasas de interés de los préstamos caen, los rendimientos de los instrumentos de renta fija también caen y entonces invertir en oro puede ser más atractivo que invertir en bonos. Si bien el camino para aliviar el ajuste monetario del BCE parece claro, los tipos de la Fed seguirán siendo más altos de lo esperado y es por eso que el oro ha vuelto a los 2.300 dólares la onza en las últimas dos semanas después de haber alcanzado máximos históricos por encima de los 2.400 dólares.».
Entre los activos de refugio se encuentran normalmente también los bonos gubernamentales de algunos países económicamente muy fiables. Un ejemplo es el del Bund alemán y el Tesoro estadounidense. ¿Pueden ser éstas oportunidades de inversión interesantes incluso en este período histórico particular?
«Los bonos del Tesoro de Estados Unidos han aumentado de manera constante en los últimos años, volviendo a niveles no vistos desde 2007, alcanzando un máximo del 5% en octubre de 2023, cuando la economía estadounidense parecía estar crujiendo y las tasas de interés estaban a punto de caer. Sin embargo, este escenario aún no se ha producido. Ahora muchos analistas esperan un nuevo repunte de los bonos estadounidenses, contando con el hecho de que el ajuste monetario estadounidense debilitará la economía y se hablará nuevamente de recortes. Los Bunds alemanes también han alcanzado repetidamente sus niveles más altos desde 2011 después de que el BCE iniciara su política de austeridad. Ahora bien, un 2,5% bruto para un activo seguro que ha ofrecido tipos negativos durante muchos años es ciertamente interesante, pero es un rendimiento decididamente inferior al del Tesoro estadounidense.».
Al igual que los bonos del Estado de las Barras y las Estrellas, el dólar se considera un refugio seguro. Pero entre las monedas extranjeras también se confía la misma tarea al franco suizo y al yen japonés. ¿Cuáles son las perspectivas para estos tres uniformes?
«Las monedas de los países con fundamentos económicos sólidos y finanzas públicas en orden están decididamente menos expuestas a la devaluación y, por tanto, son vistas como un posible refugio. Por el contrario, los de los países emergentes están sujetos a mayores riesgos económicos y políticos. Además, los Estados y los bancos centrales los utilizan a menudo como reservas precisamente porque se consideran monedas fuertes y seguras y, como el oro, tienden a revaluarse cuando aumentan las incertidumbres económicas. Sin embargo, en materia de inversiones no se puede dar nada por sentado. Esto lo demuestra precisamente el yen japonés que, si bien hasta hace poco muchos inversores lo consideraban un refugio seguro, últimamente se ha devaluado peligrosamente frente al dólar. El país sufre una deuda pública muy elevada que obliga al banco central a actuar con mucho cuidado para defender la moneda japonesa.».
En una cartera bien diversificada, ¿cuál podría ser la posición y el porcentaje de activos de refugio seguro?
«Los activos de refugio se consideran la herramienta más segura para proteger el capital en tiempos difíciles. Sin embargo, en tiempos de mayor estabilidad económica suelen ofrecer rendimientos más bajos que activos más riesgosos como las acciones, lo que hace que los inversores pierdan oportunidades que podrían comprometer recursos en segmentos mucho más rentables. Lo importante, antes de realizar cualquier tipo de inversión, es definir tus objetivos en función de la disponibilidad económica, predisposición al riesgo y horizonte temporal, contando con la ayuda de un profesional si no tienes el tiempo y las habilidades para invertir de forma independiente.».
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