Antes de la pandemia, la economía italiana era débil, lo que limitaba su crecimiento. Sin embargo, en la posterior fase de recuperación, Italia mostró una extraordinaria capacidad de reacción. A pesar de las incertidumbres derivadas de la invasión rusa de Ucrania, de la crisis energética y del endurecimiento monetario, Italia ha crecido más que las otras grandes economías europeas – también gracias al apoyo del Pnrr – registrando éxitos en materia de trabajo, exportaciones y acumulación de capital. A pesar de la mejora, aún queda mucho por hacer en el frente de las reformas para cerrar las brechas estructurales y abordar los desafíos que plantea el declive demográfico. El retorno de la austeridad fiscal podría comprometer algunos de los resultados alcanzados.
Cuando Italia era el caracol de Europa – A lo largo de la década de 1910, la economía italiana mostró un bajo crecimiento, con un PIB per cápita que en 2019 era todavía un 5,3% inferior al nivel de 2007, antes del estallido de la Gran Crisis. El bajo crecimiento ha hecho que los italianos sean relativamente menos ricos en comparación con Europa y, al presionar la relación entre deuda pública y PIB, ha favorecido la crisis de deuda soberana que estalló en 2011. El tono moderado de las inversiones privadas ha penalizado la productividad y la digitalización de las empresas, mientras que las inversiones públicas se han desplomado. Los factores críticos de competitividad han reducido las cuotas de mercado del Made in Italy en el mundo.
Italia se convierte en una gacela – Con la recuperación tras la recesión provocada por la pandemia, el país ha salido del pantano del estancamiento de los primeros quince años del siglo XXI, mostrando una extraordinaria capacidad de reacción y resiliencia. Un sistema caracterizado por una presencia generalizada de micro y pequeñas empresas (IPM) – basta pensar que los empleados en las IPM son tres veces la suma de los empleados en Italia de los grupos multinacionales italianos y extranjeros – mientras que, por un lado, ha sufrido más por los efectos recesivos de la crisis del Covid-19, por otro lado ha sabido reaccionar con flexibilidad, generando valor y estimulando un crecimiento más intenso que los demás grandes países europeos.
La fuerte incertidumbre tras la invasión rusa de Ucrania, una crisis energética que hizo que el coste de la electricidad y el gas se duplicara en el otoño de 2022, y una contracción monetaria deflacionaria de una intensidad sin precedentes en la historia del euro habrían podido detener la recuperación de la economía italiana, pero, sorprendentemente, esto no sucedió. De hecho, Italia siguió creciendo más que otros países europeos importantes y creó más de un millón de puestos de trabajo en dos años. También gracias al apoyo de las intervenciones del Pnrr, la economía italiana, segunda de Europa en producción manufacturera, evitó la recesión, mientras que el gigante alemán registró una caída del PIB del 0,3% en 2023, para estancarse (+0,2%) este año.
Los resultados – Veamos en detalle algunos de los resultados del sistema empresarial y de la economía italiana en los últimos años. Entre 2019 y 2023, el PIB per cápita en términos reales en Italia aumentó acumulativamente un 4,7%, un ritmo que duplica con creces el +2,1% de la eurozona, y muestra una mejora en comparación con el estancamiento de Francia y España (+0,1%) y la caída en Alemania (-1,0%). Aunque la política monetaria ha penalizado el gasto en intereses del presupuesto italiano, el más elevado del continente europeo, el crecimiento económico ha contenido la dinámica de la carga de la deuda pública: en los últimos cuatro años la ratio deuda/PIB ha aumentado 4,5 puntos en el Eurozona, 12,7 puntos en Francia, 9,5 puntos en España, pero sólo 3,1 puntos en Italia, que obtuvo mejores resultados que la virtuosa Alemania (+4 puntos).
El éxito del Made in Italy se consolidó en los mercados exteriores: el volumen de las exportaciones manufactureras aumentó un 8,6% en cuatro años, se estancó (-0,6%) en Alemania y cayó en Francia (-3,8%).
El crecimiento de la demanda empresarial de mano de obra en los dos últimos años ha supuesto un aumento de 3,3 puntos porcentuales en la tasa de empleo, superior a los aumentos de 2,1 puntos de la media europea, 2,7 puntos de España, 1,6 puntos de Alemania y 1,2 puntos de la media europea. de Francia. En la fase expansiva del mercado laboral aumenta el empleo dependiente estable de jóvenes y mujeres, así como el situado en el Sur. También en el ámbito laboral persiste una elevada cuña fiscal, que sin embargo ha disminuido 2,8 puntos en los últimos cuatro años frente a caídas menores en Alemania (-1,4 puntos) y Francia (-0,3 puntos) y el aumento registrado en España (+ 0,8 puntos).
A pesar del aumento más severo de los tipos de interés, gracias al menor endeudamiento de los hogares y a una mayor dinámica del empleo, entre 2021 y 2023 Italia registró un crecimiento del gasto de los consumidores del 6,1%, más del doble del +3,0% de Alemania y del +2,6% de Francia.
El apoyo de la política fiscal ha acelerado la tendencia de las inversiones, un activo clave para las transiciones digital y verde de las empresas. Entre 2019 y 2023, las inversiones en maquinaria e instalaciones -netas de medios de transporte- en Italia aumentaron un 19,7%, una tasa casi el triple de la media de la eurozona, mejor que Francia (+10,1%) y en contraste con la caída del 3,2% observada. en Alemania. La propensión a invertir se acelera respecto al +14,9% registrado en los cuatro años anteriores, más en línea con el +13,3% de la media europea.
Los prospectos – Incluso frente a estos resultados, el camino para llenar los retrasos estructurales de la economía italiana sigue siendo largo, mientras que el programa de reformas debería intensificarse. La alta burocracia pesa mucho, mientras que la dependencia energética está asociada con altos precios de la energía y fuentes renovables que aún no están plenamente explotadas. La fiscalidad laboral, aunque reducida, sigue siendo elevada y pesa sobre la competitividad del Made in Italy. La demografía no hace concesiones: Italia tiene un peso de población anciana del 24,0%, 2,7 puntos más que la media de la ya vieja Europa. En los últimos cinco años (2018-2023), la población adulta en edad de trabajar (20-64 años) ha disminuido en 1 millón 38 mil unidades, lo que equivale a una caída del 2,9%, en comparación con la participación registrada en Francia (+ 0,2 %) y Alemania (0,3%) y el incremento (+3,4%) observado en España. Con una oferta de trabajo más baja, aumenta la escasez de mano de obra para las empresas: en el período analizado, la proporción de empleados difíciles de encontrar aumentó casi veinte puntos, alcanzando el 45,1% en 2023. La composición demográfica desequilibra el gasto en bienestar: Italia ocupa el tercer lugar en la Unión Europea en gasto público en protección social, pero cae al vigésimo segundo lugar en intervenciones en favor de las familias y los jóvenes. La gestión de los flujos migratorios se vuelve esencial. Según las últimas previsiones del Fondo Monetario Internacional, en los próximos cinco años la población de la Unión Europea aumentará en 2,4 millones mientras que la de África aumentará en 181 millones. En la práctica, en apenas sesenta meses, nacerán tres Italias de la plataforma africana.
Por último, pero no menos importantecon la apertura de un procedimiento de infracción por déficit excesivo y la aplicación de las nuevas normas del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, el regreso a una política fiscal restrictiva podría suponer un freno brusco a los procesos de desarrollo de la economía italiana.
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