La renta fija sigue siendo atractiva. En América, que hoy ofrece los rendimientos más altos, pero también en Europa, y en particular en Italia, donde en los vencimientos más largos, 20 años, se puede obtener hasta el 4,30% bruto. Pero Para aprovechar la mayor oportunidad lo mejor es posicionarse en la parte intermedia de la curva de tipos., con vencimientos entre 5 y 7 años. De esta manera apuntamos no sólo al carry, es decir, al rendimiento, sino también al potencial efecto precio generado por una política monetaria más expansiva. «Estamos saliendo de una acción muy agresiva por parte de los bancos centrales y nos estamos preparando para una fase de normalización de los tipos, con curvas que hoy son anormalmente planas – explica Rocco Bove, responsable de renta fija de Kairos Partners Sgr –. Importantemente, tenemos rendimientos similares en todos los vencimientos. En esta fase, posicionarse en el tramo medio de la curva, entre 5 y 7 años, podría ser el compromiso correcto: por el mismo rendimiento se sufre menos volatilidad, sin dejar de poder beneficiarse del posible recorte de tipos por parte de los bancos centrales”. .
Valor Btp y más
Un camino viable para posicionarse en el tramo medio de la curva de tipos es el del BTP Valore. La cuarta emisión, que podrá suscribirse hasta el 10 de mayo, tendrá una duración de seis años y cupones pagados cada 3 meses con rentabilidades preestablecidas que aumentan en el tiempo en base a un mecanismo “step up” de 3 más 3 años. En particular, El cupón de esta nueva emisión será de al menos el 3,35% durante los tres primeros años, para luego subir al 3,90% en los tres años siguientes. (las tasas de cupón definitivas se fijarán al final de la colocación). Quien compre el BTP Valore durante los días de colocación y lo conserve hasta el vencimiento podrá disfrutar de un bono de fidelidad del 0,8 por ciento. Como exige la ley de presupuesto de 2024, Además, se excluyen del cálculo del ISEE hasta 50 mil euros.. Sin embargo, además del Valore BTP, para posicionarse en la parte media de la curva también puede optar por el BTP más tradicional, que con vencimientos a 5 y 7 años ofrece un rendimiento bruto de entre el 3,4 y el 3,5 por ciento.
Con la gestión también hay espacio para los bonos corporativos
El BTP Valore, o el BTP tradicional, es la solución más fácil y más extendida para posicionarse en vencimientos de 5 a 7 años, «pero Si desea agregar algo de rentabilidad a su cartera, también debe acudir al mundo empresarial. – señala Bove –. Hay diversas emisiones, incluidas las bancarias, pensadas para el comercio minorista y que se pueden suscribir directamente. El bono único, sin embargo, está bien si se permanece en el mundo senior, en lo que respecta a los bonos bancarios, y en el grado de inversión, hablando de empresas en general. Sin embargo, si se mueve entre bonos subordinados, de alto rendimiento, híbridos corporativos o emergentes, la solución más eficiente es la del ahorro gestionado y, por tanto, los fondos de inversión o ETF.». ¿Dónde posicionarse? «Quizás se den todas las condiciones para que el BCE actúe antes que la Fed sobre los tipos y esto refuerza la idea de invertir en Europa. Pero no olvidemos que en este momento el rendimiento del Tesoro de EE.UU. es el más alto (4,59% sobre vencimientos de 5 a 7 años, ed.)”, concluye Bove.
