Esta vez no hay euforia para el BTP Valore, el bono estatal que el gobierno Meloni creó como parte de un plan muy específico: el de devolver la deuda pública a manos de los italianos en la medida de lo posible, para protegerla de las maniobras de fondos e inversores extranjeros, principalmente especuladores. Un título estatal que, como recordó la primera ministra Giorgia Meloni a principios de marzo, permite a los italianos ser dueños y, por tanto, “más libres para decidir” su destino. Y que, al mismo tiempo, permite “asegurar” el dinero de muchos pequeños ahorradores italianos.
Al elogiar el BTP Valore, Meloni se refirió en aquella ocasión al “récord histórico absoluto” de cobros que el Tesoro logró asegurar colocación de acciones entre inversores minoristas: hasta 53 mil millones de euros Terminó en las arcas del Estado con las tres ediciones del BTP Valore anteriores a esta última, que el Mef está colocando en los últimos días.
Pero esta vez, a la espera del resultado final de esta cuarta edición del BTP Valore que, a partir del lunes 6 de mayo, finalizará pasado mañana, viernes 10 de mayo a las 13 horas, salvo cierre anticipado, Los números de pedido indican una respuesta algo fría. de los pequeños ahorradores al bono estatal tan elogiado por el gobierno italiano.
El BTP Valore, que entró hoy en su tercer día de colocación, hasta el momento tiene aproximadamente 6.600 millones de euros en dos días. Hoy los pedidos son estables. más de mil millones.
Tibia acogida para el BTP Valore di Meloni tras el boom de ediciones anteriores
El cuarto llamamiento a las armas lanzado por el Primer Ministro para persuadir a los ciudadanos a actuar comprando nuevas porciones de deuda pública, En resumen, recibió una respuesta bastante tibia.
BTP Valore: boom de pedidos para la apuesta Meloni a la espera de los tipos del BCE y con los bancos a cargo
soy yo el que habla los números y algunos gráficos y tablas publicados por Bloombergque también se pregunta y plantea una pregunta con el artículo “La demanda de bonos minoristas italianos se hunde en señal de fatiga del comprador”:
con los italianos comprando menos bonos dirigidos a inversores minoristas, ¿Hasta qué punto el gobierno Meloni puede realmente contar con el BTP Valore para conseguir nueva financiación?
Fueron los propios ciudadanos italianos, recordó Bloomberg, quienes se confirmaron gran fuente de financiación para el gobierno a partir de 2022.
La comparación con las tres ediciones anteriores es bastante despiadada.
¿Espíritu patriótico? No exactamente
Cabe señalar, sin embargo, que, aunque Meloni ha aprovechado el espíritu patriótico de los italianos, si ha habido un acopio de BTP y BTP Valore (este último debutó oficialmente en junio de 2023, con la primera edición), las compras de la nueva deuda pública made in Italy realizadas por los ciudadanos se habían producido por una razón que poco tenía que ver con el amor a la patria:
la búsqueda de retornos, en un contexto en el que las tasas de las cuentas ofrecidas por los bancos lucharon por adaptarse al contexto de aumentos continuos de la tasa antiinflacionaria lanzado por el BCE de Christine Lagarde.
El problema del valor BTP, ahora, es que las distintas cuentas de depósito bancario garantizar una remuneración decididamente mejor.
¿De la falta de fiebre por los efectos del valor BTP en las tasas y diferenciales italianos?
El otro problema es Qué resultado tan decepcionante el de esta cuarta edición del BTP Valore corre el riesgo de tener también efectos sobre la Diferencial entre el BTP y el Bundsegún al menos algunos analistas.
En su artículo, Bloomberg indica que entre los analistas está surgiendo cierta preocupación por la desaceleración de la demanda de BTP Valore por parte de las familias italianas, que ahora son vistas como iguales a un factor estabilizador para el mercado de bonos italiano.
Hablamos así del riesgo de que se produzcan signos de debilitamiento de la demanda. efectos sobre los rendimientos, especialmente en vista de la posibilidad de que El Tesoro-Mef se ve obligado a aumentar la oferta de BTP a inversores institucionales.
“Una recaudación inferior a los 17.000-18.000 millones de euros (aproximadamente la recaudación recaudada por Hacienda en cada una de las tres emisiones anteriores) es un riesgo a corto plazo para los BTP, por las implicaciones que podría conllevar una mayor oferta (de nueva deuda)”, vaticinó Aman Bansal, estratega de la división de tipos de Citigroup, hablando desde Londres.
Por otra parte, dado que la relación entre el éxito del BTP Value-spread BTP-Bund hacia abajo Como ya se ha destacado, alguien señala que también debería ser cierta la relación diametralmente opuesta, es decir, débil demanda del BTP Value = riesgo de aumento de los tipos del BTP = aumento del diferencial del BTP-Bund.
Una vez más Bloomberg, después de los excelentes números de la tercera edición, comentó el éxito señalando que la gran respuesta que el BTP People había dado al llamamiento lanzado por Meloni, a través de “la abundante demanda de deuda italiana por parte de los ciudadanos del país mismo” tuvo que incluirse entre los elementos que habían apoyado a los BTP, lo que provocó que el diferencial cayera incluso por debajo del umbral de 120 puntos básicos a mediados de marzo.
Otros analistas habían coincidido en que la acogida positiva del BTP Valore por parte del mercado minorista había contribuido de la asistencia a la tarjeta italiana y, en consecuencia, a la dispersión.
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Un gráfico ayuda a entender la tendencia del diferencial BTP-Bund desde el 1 de marzoel día en que finalizó la tercera y anterior edición del BTP Valore, o incluso el primer acto de 2024, que la historia de los bonos gubernamentales minoristas ofrecidos por el Mef, recoger pedidos superiores a 18 mil millones de euros.
El El diferencial BTP-Bund también cayó por debajo del umbral de 120 puntos básicos a mediados de marzo. y luego volver a subir.
Sin embargo, la tendencia se mantiene a la baja respecto a la fecha del 1 de marzo: el diferencial entre los tipos de los BTP a 10 años y los de los Bunds con el mismo vencimiento ha disminuido en este período de tiempo. de 147 puntos básicos a alrededor de 133.
Durante el mismo período, los tipos del BTP a 10 años cayeron aproximadamente un 2%, hasta el 3,8% actual. Obviamente, no fue sólo el éxito del BTP Valore lo que contribuyó a la dinámica. El motor del mercado de bonos gubernamentales de la zona del euro es, ante todo, el BCE dispuesto a recortar los tipos.
Dijo esto, El apetito inicial por los BTP italianos en marzo se ha explicado en varias ocasiones. también con el éxito del título estatal buscado por el gobierno Meloni. Lo que plantea la duda de que la disminución del apetito por parte de los pequeños ahorradores pueda tener un impacto, en este caso negativo, sobre los BTP en general, como destacó, entre otras cosas, el analista de Citi.
Identikit del nuevo Valor BTP: código ISIN, tarifas, bono de fidelidad
vale la pena recordar el identikit de este cuarto BTP Valore que el Mef del gobierno de Meloni ha decidido emitir:
con código ISIN IT0005594491, Este nuevo bono gubernamental dirigido exclusivamente a inversores minoristas, lanzado anteayer, lunes 6 de mayo, tiene un vencimiento a seis años, en mayo de 2030 y, como los anteriores, garantiza al suscriptor Los cupones aumentan con el tiempo, según el mecanismo de aumento.
EL tasas de cupón mínimas, que fueron dados a conocer por Mef-Ministerio de Economía y Finanzas El pasado viernes 3 de mayo, antes del inicio de la emisión, fueron fijo a 3,35% para el 1º, 2º y 3º año et al 3,90%, y para el 4º, 5º y 6º año.
Estas tarifas pueden ser confirmado o revisado al alza el viernes 10 de mayo, último día de emisión.
En esta cuarta edición de BTP Valore, el bono de fidelidad es más rico, equivalente al 0,8% del capital invertido, para quienes lo adquieran durante los días de colocación e lo mantiene hasta su vencimiento.
En el número anterior de finales de febrero, el bono de fidelidad fue igual al 0,7%.
El título se beneficia de tributación preferencial al 12,5% y no contribuye al cálculo del ISEE hasta 50.000 euros. La denominación mínima que se puede adquirir es de 1000 euros.
El ahorrador puede comprar el BTP Valore a través de tu banca desde casa, si está habilitado para funciones de negociación en línea, o comunicándose con el banco o la oficina de correos donde tiene una cuenta corriente y una cuenta de depósito de valores.
La pesadilla constante de la deuda pública de Italia confirmada por Def y el FMI
Confirmando el menor interés de los italianos en BTP Valore, continúa el artículo de Bloomberg, y en general para los bonos del gobierno italiano son los mismos datos de Bankitalia en enero de 2024, que indicaban una desaceleración en el ritmo de compra de bonos soberanos por parte de inversores minoristas a partir de finales de octubre de 2023, hasta principios de este año.
Dijo esto, por ahora el mapa italiano sigue blindadoaunque el diferencial BTP-Bund ha aumentado desde los mínimos de más de dos años que había experimentado a mediados de marzo, gracias a la revisión de precios en curso en los mercados sobre los próximos movimientos de tipos que anunciarán ambos BCE por Christine Lagarde Eso de La Reserva Federal de Jerome Powell.
En general, la perspectiva de un recorte de los tipos de interés en la próxima reunión del Consejo de Gobierno del BCE, prevista para el 6 de junio, sigue respaldando todos los bonos gubernamentales de la zona del euro.
Por otro lado, para los BTP específicamente, existe la pesadilla constante de la deuda pública italiana, Se espera que crezca en los próximos años tanto por Meloni’s Def como, en particular, por el FMI-Fondo Monetario Internacional, que arrojó cifras decididamente más deprimentes.
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Un artículo de Morningstar también señaló que, si es cierto que Con los bonos del gobierno el gobierno se financia a sí mismo, por otro lado se endeuda aún más, dado que “tendrá que pagar intereses en los próximos años” y que “este coste se encarece aún más por los elevados tipos de interés actuales, en un contexto ya vulnerable debido a la elevada deuda pública, una de las más elevadas del mundo “.
Presta atención también al comentario de Roberto Rossignoli, gestor senior de cartera de Moneyfarmquien advirtió que “si la deuda supera los 3 billones de euros a partir de 2025, entonces podrían surgir fuertes incertidumbres para el BTP Valore”.
