La transferencia del objetivo de Tim entró en la recta final. De hecho, ayer el fondo estadounidense KKR presentó la notificación de la operación ante la Dirección General de Competencia de la Comisión Europea. Ahora Bruselas tendrá 25 días hábiles (35 efectivos) antes de dar luz verde definitiva a la operación de la fase uno, por tanto sin solicitar información adicional. No se esperan sorpresas negativas al menos por dos razones: en primer lugar, porque se trata de una operación spin-off -y no de una concentración- y, por tanto, tiene el perfil de una operación que potencialmente aumenta la competencia en el mercado; en segundo lugar, la notificación en sí representa una señal de que se han superado posibles problemas críticos. Además, como se vio en el caso de la boda Ita-Lufthansa, la fase de prenotificación (las conversaciones que tienen lugar antes de la notificación formal) puede extenderse varios meses si hay conclusiones particulares del Departamento Antimonopolio de la UE. El hecho de que esto no haya ocurrido significa que, salvo acontecimientos imponderables, lo máximo que se puede esperar es el perfeccionamiento de algunos detalles, sin pedir remedios importantes que puedan arruinar la operación. Por lo tanto, suponiendo que todo vaya según lo previsto, el cierre (y por tanto la retirada del cheque KKR) debería llegar a finales de mayo o, en cualquier caso, poco después. Todo ello antes del calendario que preveía cerrar la operación en junio.
La notificación a la UE marca un punto de inflexión decisivo también para quienes todavía intentan oponerse al proyecto de venta de la red fija. Empezando por el primer accionista Vivendi, que con su 23,7% del capital aún no ha resuelto sus reservas sobre la votación en la junta de accionistas del martes 23 para la renovación de la alta dirección de la empresa. Sin embargo, salvo sorpresas de última hora, todo hace pensar que la abstención, que terminaría favoreciendo a la lista del consejo de administración, que propone la confirmación del actual director general Pietro Labriola, es el camino más probable. También hay quienes se preguntan sobre la posibilidad de que, tras la abstención, Vivendi decida finalmente dejar también el proceso judicial en el tribunal de Milán, con una primera audiencia prevista para el 21 de mayo. Pero incluso en el caso de que los franceses voten por una de las listas alternativas -la de Bluebell o Merlyn Partners-, el riesgo es que Bollorè y sus asociados se encuentren en minoría con el agravante de un gesto de desafío hacia el Gobierno italiano. que ya ha expresado su opinión sobre la venta de la red.
En cuanto a la reunión, la previsión es una alta participación (alrededor del 60-62% del capital) y por lo tanto el voto de Vivendi pesaría entre el 37-38% de los electores, pero incluso en ese caso el consejo de administración, salvo sorpresas, debería tener éxito. De hecho, las indicaciones favorables a la lista Labriola por parte de los representantes ISS y Glass Lewis han venido a reconfortar el status quo. Y está la recogida de poderes de Morrow Sodali, además del apoyo explícito del Norges Bank (estimado en un 2-3% de los derechos de voto), varios fondos de pensiones, Blackrock y Vanguard. Una cuenta a la que hay que sumar un 3,75% de las instituciones italianas y un 10,5% entre Cdp y acciones propias. Todo ello a la espera de los pequeños socios, con 290.000 personas que tendrán hasta el lunes para decidir si participar y cómo participar en la votación (representan el 17,8%).
En definitiva, al menos sobre el papel la lista de la junta directiva es la favorita.
