Mientras el mercado espera conocer las condiciones en las que se emitirá el nuevo BTp Valore mayo de 2030, el Tesoro avanza rápidamente con las subastas ordinarias. La próxima para plazos de medio-largo plazo se celebrará el martes 23 de abril y tendrá como tema BTp a corto plazo y otra Bonos vinculados a la inflación europea.. El valor nominal ofrecido estará entre un mínimo de 4 y un máximo de 5 mil millones de euros. En detalle, habrá tres títulos en la colocación.
BTp a corto plazo, aquí están las características
Tenemos, en primer lugar, el BTp a corto plazo con vencimiento el 28 de enero de 2026 y cupón del 3,20% (ISIN: IT0005584302) para un quinto tramo de entre 2 y 2.500 millones.
Este valor tiene actualmente un precio justo por debajo de la par y ofrece un rendimiento del 3,42%. Como muchos ya sabréis, se trata de un bono del Tesoro completamente ordinario en cuanto a su funcionamiento. Aunque su peculiar nombre pueda hacer pensar lo contrario, paga cupones fijos cada seis meses y el capital se amortiza íntegramente en la fecha de vencimiento. El nombre se debe a que se trata de un título que reemplaza al antiguo CTz en la parte de la curva que va de 18 a 30 meses en la primera emisión. A día de hoy, el BTp de corto plazo que se subastará el próximo martes tiene una duración residual de poco más de 21 meses.
Dado que la emisión del primer tramo se produjo el 27 de febrero y el desprendimiento del primer cupón será el 28 de julio, el bonista recibirá un “cupón corto” equivalente al 1,3362664% del capital nominal. La tarifa bruta corresponde a un periodo de disfrute de 152 sobre un semestre teórico de 182 días. Por tanto, 13,36 euros por cada 1.000 euros de inversión nominal. Neto de retenciones fiscales, 11,69 euros.
BTp€ia 5 años
Y además de los BTp de corto plazo estarán los dos BTp vinculados a la inflación europea (BTp€i). Para ser más precisos, se refieren a laíndice eurostat armonizados para los precios al consumo y netos del componente del tabaco (IPCA) para las veinte economías de la zona del euro.
Entre 1.000 y 1.250 millones procederán del decimotercer tramo del BTp€i 15 mayo 2029 y cupón real garantizado del 1,50% (ISIN: IT0005543803). Este bono en el mercado secundario cotizó al cierre de la sesión de ayer a 100,61, ofreciendo un rendimiento real de 1,37%. Se compara con el 3,40% que ofrece el bono del Tesoro con cupón fijo y vencimiento similar. Por lo tanto, el mercado está descontando que la inflación de Eurostat alcanzará un promedio del 2% para los próximos cinco años. En línea con el objetivo del Banco Central Europeo.
Nuevo BTp€ia 10 años
Finalmente, el segundo de los dos BTp vinculados a la inflación europea: el BTp€i 15 de mayo de 2036 con cupón real 1,80% (ISIN: IT0005588881). El segundo tramo se colocará por 1.250 millones de dólares. En este caso, el bono se cotizaba ayer en alrededor de 99 centavos para un rendimiento bruto real al vencimiento del 1,90%, poco más del 2% menos que el rendimiento ofrecido por el bono del Tesoro ordinario con un vencimiento similar.
En otras palabras, estos dos últimos BTp vinculados a la inflación europea protegen contra la pérdida de poder adquisitivo que de media se experimenta en la unión monetaria a medio y largo plazo. Son muy interesantes para quienes creen que la inflación real será mayor de lo que implican los precios actualmente. Por encima del 2% o un poco más, la compra se realizaría “con descuento”, es decir, el inversor obtendría una rentabilidad superior a la que sugieren los precios de mercado actuales.
BTp a corto plazo y ligado a la inflación europea, ojo con los riesgos
Los BTp a corto plazo y los BTp vinculados a la inflación europea permitirán a los ahorradores italianos invertir en dos tramos diferentes de la curva: corto a través del primer bono y medio largo con el segundo y el tercero. Los dos últimos también ofrecen la posibilidad de aprovechar cualquier aumento inesperado de los precios al consumo en beneficio propio.
Claramente, existe el riesgo contrario de que la inflación europea resulte menor de lo esperado y, por tanto, los bonos arrojen rentabilidades inferiores a las que ofrecerían hoy los bonos del Tesoro con cupones fijos. Finalmente, preste atención al mecanismo. revalorización del capital en una única solución al vencimiento.
[email protected]
Tags: Subasta BTp corto plazo vinculada una inflación europea hasta millones euros
